[601899股票]量化私募业绩报酬计提迎新规 客户亏损，不得计提超额业绩报酬

作者：马嘉悦

近年来一路高歌猛进的量化私募，遭到了监管的要点重视。据量化私募人士泄漏，2021年12月部分保管方已收到窗口辅导，要求私募办理人在客户亏本状况下不得计提超量收益部分的成绩酬劳，并且计提完成后客户持有比例不能为亏本状况。与此同时，部分量化私募产品不再适用快速存案通道，存案周期拉长，量化私募职业监管趋严态势显着。

业内人士表明，量化出资的展开空间宽广，参照老练商场的展开规律，有用的职业标准必不可少，显着提高的监管重视度有助于职业的健康展开。

成绩酬劳计提呈现“新规则”

近来，上海证券报记者在采访中得悉，监管制止量化私募办理人在出资人亏本状况下计提超量收益部分的成绩酬劳。

“上一年12月保管方奉告咱们收到了窗口辅导，要求在基金合同中规则出资人肯定收益为负数的状况下，办理人不能计提成绩酬劳，所以合同都要从头来做。”沪上一位百亿级量化私募人士泄漏。

记者取得的一份某券商保管部本月制造的近期产品存案方针PPT中也说到，指数增强产品在客户亏本的状况下不得计提成绩酬劳，以往超越指数部分计提成绩酬劳的做法现已归于不合规行为。与此同时，私募办理人需求保证计提超量部分的成绩酬劳后出资人持有比例收益为正，即私募办理人提取成绩酬劳后出资人也应处于正收益状况。

沪上一位百亿级私募总经理泄漏：“最近存案产品的时分，假如协会发现该产品净值在1元以下可以计提超量部分的成绩酬劳，会要求从头修正合同。”

据上述百亿级量化私募人士介绍，指数增强战略是量化私募三大中心战略之一，其成绩酬劳提取方法包含依照肯定收益计提和依照超量收益计提两种，后者有或许呈现出资人亏本状况下还要计提成绩酬劳的状况。比方，中证500指数在某一时刻段跌幅为20%，出资人购买的指数增强产品同期跌幅为10%，依照以往的规则，私募办理人可以提取10%超量收益部分的成绩酬劳，但这对出资人来说较难承受。

途径人士也坦言：“此前职业里有少部分量化私募是依照超量成绩来计提成绩酬劳的，近两年有些客户想依照超量收益来计提，所以这样操作的量化私募就越来越多。不过，这种做法在指数跌落时的确会引发争议，监管新规可以在必定程度上维护持有人利益。”

监管重视度显着提高

上一年以来，一路高歌猛进的量化私募，越来越遭到监管的要点重视。

量化私募人士向记者泄漏，上一年四季度以来，公司在存案私募产品时会由于许多细节问题被退回，因而现在产品存案时刻仍旧比较长。

2020年头，中基协推出私募基金产品存案“分道制+检查制”变革试点。2021年9月，中基协展开分道制二期试点作业，契合条件的优质私募组织产品存案速度加速。不过，一些私募反应称，快速存案通道或已不适用于部分私募量化产品。

此外，监管也经过多重手法，加强对量化出资产品的监测。上一年11月，中基协向私募基金办理人发布了《关于上线“量化私募基金运转报表”的告诉》。该告诉发布后，量化私募基金办理人报送运转数据的频率从季度提高到月度。同月，中证协也向券商下发了《关于展开证券公司量化买卖数据信息报送作业的告诉》，明确要求券商展开量化买卖数据信息报送作业，以进一步把握证券职业自营、资管量化战略和规划状况。

头部私募作业重心转向战略优化

北京一位百亿级量化私募人士表明：“从国外老练商场的展开规律看，量化出资的展开空间宽广，但现在出资人对量化战略的了解尚不行充沛，部分量化私募的风格也比较急进，行之有用的职业标准必不可少。”

在监管趋严的布景下，量化私募存案节奏显着减慢，头部量化私募办理人开端集中精力打磨本身战略。

私募排排最新数据显现，1月行将过半，但到1月13日，量化私募存案新产品数量仅为52只，而上一年1月量化私募存案数量高达565只。别的，从月度数据来看，上一年四季度以来量化私募存案显着降温。据统计，上一年三季度量化私募月度存案数量均在1000只邻近，但10月存案数量骤降至587只，11月和12月存案数量也仅为800只左右。

“监管趋严是存案减速的原因之一，但最重要的仍是头部量化私募办理人的作业重心变了。”沪上一位头部量化私募人士表明，近两年许多量化私募规划快速增长，尽管知名度显着提高，但也意味着竞赛益发剧烈。比方一个刚刚开发不久的量化模型，或许会由于其他量化组织更高效的战略迭代，而呈现收益率大幅衰减。因而，回归较为平缓的发行节奏，并将更多精力放在模型优化和迭代上，已成为大多数头部量化组织的一致。