「600570股吧」方正中期：美国农业部3月供需预测 报告解读

美国农业部(USDA)3月份供需猜测陈述现已发布，有关种类的详细剖析请参阅下文：

全球大豆期末库存上调商场体现中性偏空。3月10日清晨发布了3月份USDA供需陈述，陈述层面未进一步实现美豆偏紧预期，商场心情降温令表里盘豆类商场价格承压，陈述中2020/21年度美豆出口、压榨和结转库存预期保持不变，巴西大豆和阿根廷大豆产值一升一降，契合商场组织对巴西大豆产值趋势预期，及阿根廷干旱气候影响，全球大豆库存略有上升。未来商场焦点仍为巴西大豆装运节奏及美国新季大豆栽培状况，创纪录的排船量预示后期大豆供给量的添加，美豆价格高位危险加大，短期支撑1350美分/蒲邻近。3月末行将发布的美豆季度库存陈述及美豆栽培面积陈述值得重视。

美豆利多出尽豆油价格根本见顶。美国农业部本次陈述调整了豆油2020/21年度的数据，对上一年度的数据几乎没有调整。本次陈述中，美国农业部上调了美国豆油的产值，从2月预期的255.65亿磅上调至256.3亿磅；一起添加了国内食物、饲料及其他工业类的消费量，从2月预期的233亿磅上调至235亿磅；相对的美豆油出口量削减了1.5亿磅，从27.5亿磅下调至26亿磅，然后使得终究期末库存变化不大。美豆油价格的不断上涨，首要受到了美豆国内库存偏低以及巴西大豆上市时刻推迟的影响，本次农业部陈述并未再对美豆数据做出批改。跟着巴西大豆收成进程的不断推进，以及商场对美豆栽培面积预期陈述的重视，美豆价格未来将逐步回落，然后推进美豆油价格不断下行。

USDA小幅调升消费棉花影响中性偏多。美国农业部3月份月度供需陈述关于棉花商场的影响中长期偏多，据美国农业部(USDA)最新发布的3月份全球棉花供需猜测陈述，2020/21年度全球棉花产值略有削减，消费量略有添加，但起伏不大，期末库存略有调降，全球棉花库存调减24.9万吨，下调起伏不大。本次调整持续调减美国和巴西棉花产值，别离5.5万吨和10.9万吨。我国的消费保持不变，没有调整。整体来看，USDA陈述关于商场中性偏多，但棉花商场现已对此有所预期，关于商场短期影响有限，棉花近期估计仍将保持偏强震动走势。

3月陈述调整起伏有限，影响中性略空。USDA3月陈述中调整起伏较小，对商场影响中性偏空。全球玉米商场来看，商场重视点在于两个方面，一是美玉米出口状况；二是南美玉米的产值状况。陈述发布前商场预期上调美玉米出口，下调南美产值以及美豆库存，终究陈述发布数据关于美玉米出口以及南美产值都未做调整，因而陈述调整不及预期，对价格影响略偏空，不过考虑全球玉米库存以及美玉米库存都处于近五年低位，利空也比较有限。

正文

(一)豆类—全球大豆期末库存上调商场体现中性偏空

3月10日清晨发布了3月份USDA供需陈述，陈述层面未进一步实现美豆偏紧预期，商场心情降温令表里盘豆类商场价格承压，陈述中2020/21年度美豆出口、压榨和结转库存预期保持不变，巴西大豆和阿根廷大豆产值一升一降，契合商场组织对巴西大豆产值趋势预期，及阿根廷干旱气候影响，全球大豆库存略有上升。未来商场焦点仍为巴西大豆装运节奏及美国新季大豆栽培状况，创纪录的排船量预示后期大豆供给量的添加，美豆价格高位危险加大，短期支撑1350美分/蒲邻近。3月末行将发布的美豆季度库存陈述及美豆栽培面积陈述值得重视。

详细来看：2020/21年度美豆预估为50.2蒲式耳/英亩，与上月预估相等；2020/21年度美豆压榨猜测未22亿蒲式耳，与上月相等；2020/21年度美豆出口猜测为22.5亿蒲式耳，与上月相等；2020/21年度美豆期末库存预估1.2亿蒲式耳，较上月相等。

全球方面，巴西2020/21年度新豆产值预估为1.34亿吨创纪录水平，较上月预估上调100万吨，较2019/20年度上调800万吨。阿根廷2020/21年度新豆产值预估为4750万吨，较上月预估下降了50万吨，1-2月份阿根廷干旱气候，较2019/2020年度削减130万吨万吨。我国20/21年度大豆压榨量下降100万吨至9800万吨，较2019/20年度削减650万吨。

(二)油脂—美豆利多出尽豆油价格根本见顶

美国农业部本次陈述调整了豆油2020/21年度的数据，对上一年度的数据几乎没有调整。本次陈述中，美国农业部上调了美国豆油的产值，从2月预期的255.65亿磅上调至256.3亿磅；一起添加了国内食物、饲料及其他工业类的消费量，从2月预期的233亿磅上调至235亿磅；相对的美豆油出口量削减了1.5亿磅，从27.5亿磅下调至26亿磅，然后使得终究期末库存变化不大。美豆油价格的不断上涨，首要受到了美豆国内库存偏低以及巴西大豆上市时刻推迟的影响，本次农业部陈述并未再对美豆数据做出批改。跟着巴西大豆收成进程的不断推进，以及商场对美豆栽培面积预期陈述的重视，美豆价格未来将逐步回落，然后推进美豆油价格不断下行。

(三)棉花—USDA小幅调升消费影响中性偏多

美国农业部3月份月度供需陈述关于棉花商场的影响中长期偏多，据美国农业部(USDA)最新发布的3月份全球棉花供需猜测陈述，2020/21年度全球棉花产值略有削减，消费量略有添加，但起伏不大，期末库存略有调降，全球棉花库存调减24.9万吨，下调起伏不大。本次调整持续调减美国和巴西棉花产值，别离5.5万吨和10.9万吨。我国的消费保持不变，没有调整。整体来看，USDA陈述关于商场中性偏多，但棉花商场现已对此有所预期，关于商场短期影响有限，棉花近期估计仍将保持偏强震动走势。

(四)玉米—3月陈述调整起伏有限影响中性略空

USDA3月陈述中调整起伏较小，对商场影响中性偏空。全球玉米商场来看，商场重视点在于两个方面，一是美玉米出口状况；二是南美玉米的产值状况。陈述发布前商场预期上调美玉米出口，下调南美产值以及美豆库存，终究陈述发布数据关于美玉米出口以及南美产值都未做调整，因而陈述调整不及预期，对价格影响略偏空，不过考虑全球玉米库存以及美玉米库存都处于近五年低位，利空也比较有限。

USDA3月陈述中首要调整：批改了阿根廷、南非的期初库存；微幅上调了南非、欧盟、东南亚玉米产值，一起微幅下调了俄罗斯和墨西哥的产值，整体上调起伏要大于下调起伏；微幅上调了东南亚的进口量；微幅上调东南亚饲用消费；微幅上调了南美和东南亚的出口量。整体来说，供给端上调起伏大于消费端，2020/21年度的全球玉米库存微幅上调，3月预估较上月添加110万吨，至2.877亿吨。

(五)归纳剖析

3月10日清晨发布了3月份USDA供需陈述，陈述层面未进一步实现美豆偏紧预期，商场心情降温令表里盘豆类商场价格承压，陈述中2020/21年度美豆出口、压榨和结转库存预期保持不变，巴西大豆和阿根廷大豆产值一升一降，契合商场组织对巴西大豆产值趋势预期，及阿根廷干旱气候影响，全球大豆库存略有上升。未来商场焦点仍为巴西大豆装运节奏及美国新季大豆栽培状况，创纪录的排船量预示后期大豆供给量的添加，美豆价格高位危险加大，短期支撑1350美分/蒲邻近。3月末行将发布的美豆季度库存陈述及美豆栽培面积陈述值得重视。

美豆利多出尽豆油价格根本见顶。美国农业部本次陈述调整了豆油2020/21年度的数据，对上一年度的数据几乎没有调整。本次陈述中，美国农业部上调了美国豆油的产值，从2月预期的255.65亿磅上调至256.3亿磅；一起添加了国内食物、饲料及其他工业类的消费量，从2月预期的233亿磅上调至235亿磅；相对的美豆油出口量削减了1.5亿磅，从27.5亿磅下调至26亿磅，然后使得终究期末库存变化不大。美豆油价格的不断上涨，首要受到了美豆国内库存偏低以及巴西大豆上市时刻推迟的影响，本次农业部陈述并未再对美豆数据做出批改。跟着巴西大豆收成进程的不断推进，以及商场对美豆栽培面积预期陈述的重视，美豆价格未来将逐步回落，然后推进美豆油价格不断下行。

USDA小幅调升消费影响中性偏多。美国农业部3月份月度供需陈述关于棉花商场的影响中长期偏多，据美国农业部(USDA)最新发布的3月份全球棉花供需猜测陈述，2020/21年度全球棉花产值略有削减，消费量略有添加，但起伏不大，期末库存略有调降，全球棉花库存调减24.9万吨，下调起伏不大。本次调整持续调减美国和巴西棉花产值，别离5.5万吨和10.9万吨。我国的消费保持不变，没有调整。整体来看，USDA陈述关于商场中性偏多，但棉花商场现已对此有所预期，关于商场短期影响有限，棉花近期估计仍将保持偏强震动走势。

3月陈述调整起伏有限影响中性略空。USDA3月陈述中调整起伏较小，对商场影响中性偏空。全球玉米商场来看，商场重视点在于两个方面，一是美玉米出口状况；二是南美玉米的产值状况。陈述发布前商场预期上调美玉米出口，下调南美产值以及美豆库存，终究陈述发布数据关于美玉米出口以及南美产值都未做调整，因而陈述调整不及预期，对价格影响略偏空，不过考虑全球玉米库存以及美玉米库存都处于近五年低位，利空也比较有限。