财务指标(海思科)

今天格林美股票行情观念：根本面差，空头趋势，主张调仓换股

8月28日：商场新的挣钱效应呈现 大盘短线

今天可申购新股：科威尔、福昕软件、豪悦护理、海昌新材。今天可申购可转债：无。...

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格林美股票2020年08月31日12时04分报价数据:

002340格林美5.500.0005.55.545.575.467374.8840637.44

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《交易日财经早报》已更新，周末3个大事件，怎么了解？当时商场运转到哪个境地，或将有怎么体现？大消费热度不减，哪些细分范畴亮眼？具体内容请听早报今日解读。

证券时报记者 陈静

2020年半年报成绩发表收官，除上市公司运营成绩外，半年报也泄漏出组织持股改变状况。二季度国家队持仓风格有所切换，除金融股外，要点加仓了医药生物、电子、食品饮料等抢手板块。社保、养老基金方面，以二季度末持仓市值来看，持仓总市值居前的板块改变不大，二季度首要对职业界个股调仓换仓为主。

北上资金方面，到8月30日，累计净买入A股资金已达11280.17亿元，其间，本年以来净流入1345.41亿元。据证券时报·e公司记者计算，二季度北上资金新进90家上市公司前十大流通股东名单，大幅加仓了绩优股，新进个股持有以来也赢得杰出的商场体现。

国家队增仓抢手板块

二季度，以证金、汇金为主力的国家队进行了调仓换仓，重仓种类增仓除非银金融股外，食品饮料、电子与医药生物三大消费板块增仓市值居前。

正极资料企业上半年成绩大多不及预期 当升科技海外营收占比超50% 电池我国CBEA

“上半年，公司海外多元正极资料出货量占公司多元正极资料出货总量比重已超越50%，”近来，当升科技表明，假如按收入进行区分，本年上半年其前五大客户中有三家为海外客户。虽受疫情冲击，整个职业事务都遭到必定影响，但由于欧洲、北美等区域对电动化支撑力度继续加码，海外锂电池资料需求正在快速迸发，当升科技抓住机会，锂电池资料上半年“出海”速度进一步加速，海外商场拓展成效显著。

近来，锂电池资料上市公司连续发布2020年上半年成绩财报，营收及净利润下滑简直成为了一起特征，疫情冲击导致的新动力轿车、动力电池需求不及预期也是财报中的高频词。不过，虽然面临一起的微观环境，有不少企业将事务要点向海外商场开辟，或加大小动力、消费商场的开辟力度，使得全体成绩要显着好于其他企业。

半年报：疫情冲击，大都企业正极资料成绩下滑

注：1、格林美营收包括正极资料及三元前驱体；

2、厦门钨业正极资料营收还包括贮氢合金事务。

表格中营收首要为上市公司正极资料事务部分。

本年上半年，大都锂电池正极资料企业上半年营收和净利润均呈现下滑，究其原因，也首要是疫情冲击导致动力电池、新动力轿车等下流商场需求下滑，企业产销遭到必定影响，一起正极资料价格继续走低，使得成绩呈现下滑。

据电池我国了解，当升科技上半年经营收入同比下滑18.61%至10.90亿元，净利润同比下滑3.32%至1.46亿元。比较来看，当升科技上半年营收、下滑相对其他头部企业降幅较小一些。“在疫情导致国内商场全体需求大幅下滑的状况下，公司产能利用率坚持较高水平，海外出售占比继续攀升。”据当升科技介绍。

科恒股份正极资料事务上半年完成营收3.91亿元，同比添加1.70%，出售正极资料0.37万吨，同比添加 32.14%，是现在为止仅有一家正极资料营收处于正向添加的企业。

上半年，杉杉股份旗下主营正极资料的杉杉动力完成营收13.37亿元，同比下降30.03%；完成净利润2252.12万元，同比下降81.70%。“下流商场特别是新动力轿车商场需求疲软，导致正极资料销量呈现下滑；另一方面，原资料钴和锂的价格继续下降，以及下流需求低迷，职业竞赛加重，使得正极资料价格同比下降，从而导致毛利率呈现下滑。”杉杉股份解说称。

容百科技表明，一方面，国内及欧洲车厂呈现阶段性罢工，大型电池产商随之调整供给节奏，影响上游正极产商的出产备货；另一方面，下流订单缺乏，公司部分产能搁置，使得人工与制作本钱、费用难以下降，导致公司上半年经营收入同比下降36.80%，至12.32亿元；归属母公司净利润同比下降52.73%至5428.20万元。

磷酸铁锂上半年凭仗低本钱、高安全、长寿命等特性可谓大火了一把，在工信部发布的新动力轿车引荐目录中一再能够看到搭载磷酸铁锂电池的新动力乘用车现身。一起，5G基站备用电源、电动船只、电动自行车等商场的兴隆，也给磷酸铁锂电池商场的回暖增添了不少力气。但上半年磷酸铁锂正极资料上市公司成绩好像并未因而“获益”。

据德方纳米泄漏，上半年其磷酸铁锂正极资料产值约为12304.49吨，约占同期全国磷酸铁锂资料总产值的27.2%。一起公司同期磷酸铁锂出货量超越万吨，同比添加 20.21%，但销量添加却仍未达年头预期。此外，本年二季度，磷酸铁锂价格同比呈现较大起伏下降，且下流收购需求低于预期，公司在4月份、5月份的产值呈现较大下降。多重要素影响，使得公司上半年营收同比下降22.13%，仅有3.56亿元，而净利润跌幅高达114.36%，亏本673.96万元。

应对疫情冲击：海外、小动力商场齐包围

据电池我国了解，本年上半年当升科技海外多元正极资料销量约4095.01吨，出售收入约为4.91亿元。公司本年上半年海外总出售收入约为5.02亿元，较去年同期添加了约71.55%；而同期因受疫情影响，其国内多元正极资料和钴酸锂的出售收入同比则下降约为45.97%。

当升科技表明，本年以来，海外电动轿车商场开展迅猛，欧洲等地已成为全球电动轿车商场添加的新引擎，“公司与多家世界动力锂电大客户及车厂建立了深度协作，成为我国出口动力锂电正极资料数量最多的公司，并成为海外某闻名动力电池企业的全球第一大供给商。”

数据显现，本年上半年欧洲新动力车销量同比添加50%，到达40万辆，比较之下，同期我国新动力轿车销量同比下滑44%至33.5万辆，一升一降之间，我国被欧洲反超已成既定现实，而且全年销量或将会坚持现在这个局势。

关于产业链企业来说，活跃布局海外商场，一方面是发掘新的添加潜力，一起也可有用下降单一商场剧烈竞赛和不确定要素带来的危险。

此外，活跃加大其他范畴的投入也为其正极资料成绩奉献很大。据当升科技介绍，上半年公司结合国内补助方针调整和商场状况改变等要素，敏捷调整营销战略，在稳固动力锂电商场的一起，紧紧抓住部分小型锂电终端商场如电子烟、无人机、TWS 耳机、两轮车等细分商场需求添加的机会，完成了小型锂电资料产品出货量的敏捷添加。

现在在上半年完成正极资料营收仅有正向添加的科恒股份，也是得益于消费、小动力商场的需求带动。“2020上半年受新冠疫情等大环境影响，国内新动力轿车出产约35.2万辆，同比下降42%，动力电池装机量约17.5GWh，同比下降42%。”据科恒股份介绍，在此布景下，2020年上半年，公司在正极资料事务方面侧重于数码类产品的开发和推行，取得了较好的作用，在全体微观经济及职业局势晦气的状况下根本坚持了事务规划。

格林美在财报中也指出，在全球三元资料商场订单拦腰下滑的状况下，公司决断战略调整新动力事务结构，当即扩容消费电池用四氧化三钴资料，抢占四氧化三钴资料全球订单，上半年四氧化三钴资料出货量近6,000吨，同比添加57%，最大极限对冲了三元前驱体下滑的影响。

格林美(002340)：定增落地 等待产能逐渐开释 华泰证券股份有限公司

公司1H20 归母净利润同比降48.3%，坚持增持评级公司发布中报，1H20 完成经营收入56.14 亿元，同比降9.5%；归母净利润2.14 亿元，同比降48.3%。20Q2 完成经营收入33.22 亿元，同比增8.5%，环比增44.9%；归母净利润1.04 亿元，同比降56.4%，环比降5.7%。疫情对下流需求影响较大，咱们估计20-22 年公司EPS 为0.11/0.22/0.33 元（前值0.18/0.26/0.33 元），坚持增持评级。

电池资料、钨镍钴板块盈余受疫情影响较大，再生资源板块体现抢眼电池资料板块，1H20 公司三元前驱体出货量1.6 万吨，同比降51%，但仍占有世界商场20%，四氧化三钴出货量同比增57%，必定程度上对冲了三元前驱体销量下滑的影响；板块毛利同比降34%，毛利率同比降0.12pct。

钨镍钴板块，公司仍坚持超细钴粉在全球与我国硬质合金职业50%的商场份额，但碳化钨粉末销量同比降30.7%；该板块毛利同比降30.6%，毛利率同比降0.13pct。再生资源板块，公司电子废弃物拆解超越380 万台套，同比增54.5%，板块毛利同比增逾1.1 倍，毛利率同比增9.98pct。全体看公司成绩受疫情影响较大，毛利率、净利率别离同比降至17.2%、4.0%。

折旧摊销费用添加抬升期间费用率，出口退税削减影响运营性现金流体现1H20，公司期间费用率同比小幅上行1.9pct 至13.4%，其间，出售费用同比降20.7%，首要因运输费及包装物费用下降；管理费用同比增39.3%，首要因本期折旧摊销费用添加影响；财务费用同比降21.1%，首要因本期债券利息及借款利息削减。同期，公司运营性现金流同比降82.3%，首要因受全球疫情影响，本期收到的出口退税同比削减2.59 亿元。

定增落地将助力新建项目顺畅推进，拟分拆电子废弃物事务上市20 年5 月20 日，公司公告称非公开发行新增股份于20 年5 月22 日在深交所上市，征集资金净额23.87 亿元，发行价格3.82 元/股。征集资金首要用于1）绿色拆解循环再造车用动力电池包项目；2）8 万吨/年三元动力电池资料前驱体及2 万吨三元正极资料项目；3）弥补流动资金。定增落地将助推公司新建项目顺畅达产，到时公司前驱体产能将由10 万吨/年提高至18 万吨/年，商场份额和盈余才能均有望进一步提高。此外，20 年8 月26 日，公司公告称拟分拆电子废弃物事务上市，进一步推进电子废弃物全体事务的跨过开展、拓展融资途径，提高电子废弃物事务的全球竞赛力。

下调成绩猜测，坚持增持评级

疫情对下流需求影响较大，下调20-22 年归母净利润为5.5/10.4/15.7 亿元（前值7.5/10.8/13.8 亿元）。可比公司20 年平均Wind 共同预期PE 为55.4倍，给予公司20 年55 倍PE，20 年EPS 为0.11 元，对应目标价6.05 元（前值5.76-6.30 元），坚持增持评级。

危险提示：下流需求不及预期，公司新建项目进展不及预期等。