「股票南方汇通」金冠电气信披疑云：千万元销售额与客户对垒 募投项目数据“变脸”

《金证研》南边本钱中心芷露/作者知雷映蔚洪力/风控

回溯前史，2014年4月，金冠电气股份有限公司“易主”，其实践操控人由席春迎改变为樊崇。2020年11月23日，金冠电气因股权代持、股权对价真实性等问题而遭暂缓审议，其间股权代持的“主角”包含席春迎。不只如此，此番上市背面，金冠电气信息发表“迷雾重重”。

一方面，金冠电气的出售数据与客户的收购数据“对不上”，两边的买卖真实性存疑。另一方面，金冠电气在招股书发表的配电车间建筑面积与环评陈述的信息相同存在“对立”，差额逾3,900平方米，令人唏嘘。而信披“迷局”仍在演出，金冠电气两版审计陈述所发表的其2018年经营收入、净利润，与供货商发表的数据存“收支”，“缺口”逾亿元。别的回忆其成绩体现，近三年金冠电气的经营收入增速在低位“徜徉”，2019年净利润增速放缓。

一、净利润增速放缓，毛利率却“畸”高于同行

近年来，金冠电气的净利润增速放缓，毛利率却“畸”高于同行。

据金冠电气签署日期为2021年1月15日的招股书及签署日期为2021年3月24日的招股书，2017-2020年，金冠电气的经营收入别离为5.1亿元、5.11亿元、5.06亿元、5.28亿元，2018-2020年，经营收入别离同比增长了0.16%、-0.91%、4.36%。

2017-2020年，金冠电气的净利润别离为7,389.56万元、4,612.28万元、6,414.45万元、7,402.85万元，2018-2020年，净利润别离同比增长了-37.58%、39.07%、15.41%。

可见，近三年金冠电气的经营收入增速处于低位，2019年净利润增速放缓。

招股书显现，金冠电气首要从事输配电及操控设备研制、制作和出售，产品包含避雷器和智能配电设备两大类。

其间，避雷器产品收入占比呈下滑趋势。

据招股书及1月版招股书，2017-2020年，金冠电气避雷器产品的出售收入别离为3.59亿元、2.94亿元、3.04亿元、2.45亿元，占同期主经营务收入的份额别离为71.64%、57.87%、60.82%、46.86%。

另一方面，金冠电气毛利率“畸”高于同行。

据1月版招股书，2017-2019年及2020年1-6月，金冠电气的归纳毛利率别离为42.4%、34.25%、34.11%、35.3%。

反观同行，金冠电气的同行业可比公司为许继电气股份有限公司、思源电气股份有限公司、北京科锐配电自动化股份有限公司、湖南长高高压开关集团股份公司、大连电瓷集团股份有限公司、江苏大烨智能电气股份有限公司、河南平高电气股份有限公司、我国西电电气股份有限公司、石家庄科林电气股份有限公司、广州白云电器设备股份有限公司。

2017-2019年及2020年1-6月，许继电气的经营收入毛利率别离为20.61%、17.41%、18.04%、21.44%；思源电气的经营收入毛利率别离为32.39%、30.59%、29.31%、34.24%；北京科锐的经营收入毛利率别离为25.32%、24.56%、24.3%、23.01%；长高集团的经营收入毛利率别离为27.13%、26.23%、35.26%、39.59%；大连电瓷的经营收入毛利率别离为34.6%、24.88%、36.01%、39.6%；大烨智能的经营收入毛利率别离为30.11%、26.28%、26.41%、32.8%；平高电气的经营收入毛利率别离为20.59%、14.14%、12%、14.62%；我国西电的经营收入毛利率别离为28.28%、24.55%、21.75%、16.64%；科林电气的经营收入毛利率别离为29.53%、27.48%、27.71%、26.46%；白云电器的经营收入毛利率别离为25.61%、27.75%、23.1%、17.9%。

同期，上述10家同行业可比公司经营收入毛利率的均匀值别离为27.42%、24.39%、25.39%、26.63%。

事实上，金冠电气的问题不只于此。经《金证研》南边本钱中心研讨发现，金冠电气在招股书中发表的多处信息，存在与第三方发表的信息“对不上”的状况。

二、出售额与客户发表数据存“收支”，千万元买卖真实性存疑

值得注意的是，金冠电气招股书发表的出售数据与客户发表的收购数据“对立”，其出售数据真实性存疑。

据金冠电气签署日期为2020年6月17日的招股书及招股书，2019年，海南金盘智能科技股份有限公司系金冠电气的第三大客户，金冠电气对其的出售金额为1,291.92万元，占当期出售总额的份额为2.55%。

据《关于金冠电气初次揭露发行股票并在科创板上市请求文件审阅问询函的回复》，2019年，金冠电气向金盘科技出售的产品为环箱。

但是，上述数据与金盘科技发表的数据“对不上”。

据《关于金盘科技初次揭露发行股票并在科创板上市请求文件的审阅问询函》之回复陈述，2019年，金盘科技向金冠电气收购电气元器件819.87万元，占同期电气元器件收购的份额为2.5%。同期，金冠电气为金盘科技电子元器件的第五大供货商。

此外，金盘科技首轮问询函回复显现，同一操控的供货商收购金额系按兼并口径发表。

不难发现，金冠电气发表的其对金盘科技的出售额，与金盘科技发表的对金冠电气的收购额存在“对立”，金冠电气发表的2019年对金盘科技的出售额，较之金盘科技发表的同期对金冠电气的收购额多出了472.05万元。

从时刻上看，金冠电气2020年6月版招股书的签署日期为2020年6月17日。而金盘科技首轮问询函回复的签署日期则为2020年7月28日。

据金冠电气2020年6月版招股书及金盘科技2020年6月版招股，两者的管帐方针及管帐估量改变等要素，或并未对上述数据打架的景象产生影响。

而关于信披的疑云远未散去。

三、财务数据与供货商信披“对不上”，营收“缺口”逾亿元

无独有偶，金冠电气发表的2018年营收、净利润，与供货商发表的数据“对不上”。

据招股书，2019年，江苏神马电力股份有限公司系金冠电气的第三大供货商，当期，金冠电气对其的收购金额为818.43万元，占当期收购总额的份额为3.01%。

“奇怪”的是，金冠电气招股书及审计陈述发表的2018年经营收入，与神马电力发表的金冠电气经营收入存在逾亿元的差额。

据神马电力签署日期为2019年7月2日的招股书，2018年，南阳金冠电气有限公司系神马电力输配电复合外绝缘产品前五大客户之一，神马电力对金冠电气的出售收入金额为12.32万元，占神马电力同期经营收入的0.02%。

且神马电力招股书发表称，2018年，金冠有限的经营收入、净利润别离为3.2亿元、3,500万元，且神马电力称其所发表的客户信息，首要来源于国家企业信用信息公示体系、上市公司定时陈述、企业官方站、客户承认阐明等。

而金冠电气的招股书及审计陈述发表的数据却与上述状况不符。

据商场监督管理局数据，2018年6月28日，金冠电气的称号产生改变，由“南阳金冠电气有限公司”改变为“金冠电气股份有限公司”。

据金冠电气2017-2020年度兼并审计陈述及签署日期为2020年5月29日的2017-2019年度兼并审计陈述，2018年，金冠电气兼并报表的经营收入为5.11亿元，母公司的经营收入为4.68亿元。同期，金冠电气兼并报表的净利润为4,612.28万元，母公司的净利润为4,368.28万元。

不难发现，金冠电气上述审计陈述发表的2018年经营收入、净利润，与供货商神马电力发表的数据存“落差”。金冠电气所发表的2018年兼并经营收入、母公司经营收入，别离较神马电力发表的经营收入多出1.91亿元、1.48亿元；兼并净利润、母公司净利润别离较神马电力发表的净利润多出1,112.28万元、868.28万元。

需求指出的是，上述神马电力招股书的签署日期为2019年7月2日，而金冠电气最新发表的2017-2020年兼并审计陈述签署日期为2021年3月15日，最早发表的审计陈述的签署日期为2020年5月29日。

据金冠电气招股书，金冠电气的兼并规模包含两家子公司南阳金冠智能开关有限公司、北京金冠智能电气科技有限公司。其间金冠智能于2017年5月归入兼并规模，北京金冠于2019年1月建立并于2019年归入兼并规模内。

即兼并规模的改变或并未影响上述数据“对不上”的状况。此外，金冠电气的管帐方针改变或相同未对金冠电气2018年的营收、净利产生影响。

由上述景象可见，间隔神马电力招股书签署时刻不到1年时刻，金冠电气第一版审计陈述已发表，而金冠电气两版审计陈述所发表的其2018年经营收入、净利润，与供货商神马电力招股书发表的数据存在逾亿元差额，令人费解。而在不到一年的时刻差里，金冠电气是否更新了财务数据导致呈现信息不对称的景象？而就算更新了财务数据，为何两边发表的营收距离存在上亿元的“缺口”？不得而知。

四、募投项目配电车间建筑面积与环评陈述“对立”，信披陷罗生门

问题并未完毕，金冠电气募投项目与环评陈述中的配电车间建筑面积不共同，相差3,916平方米。

据招股书，此番上市，金冠电气拟征集资金4.26亿元，别离投入“金冠内乡智能电气产业园建造项目”及“研制中心建造项目”。其间，“金冠内乡智能电气产业园建造项目”拟投入3.45亿元，项目存案代码为2019-411325-38-03-037659，项目环评文件为内环审31号。

据内乡县政府2020年4月3日发布的《金冠内乡智能电气产业园建造项目环境影响陈述表》，“金冠内乡智能电气产业园建造项目”的存案代码为2019-411325-38-03-037659。

可见，环评陈述发表的“金冠内乡智能电气产业园建造项目”，与招股书发表的“金冠内乡智能电气产业园建造项目”项目存案号共同，两项目归于同一项目。

值得注意的是，招股书中发表的配电车间建筑面积与环评陈述中发表的数据“对垒”。

据招股书，“金冠内乡智能电气产业园建造项目”项目新建61,882平方米自动化、智能化出产车间及配套设备，其间拟出资建造配电车间15,623平方米，均匀造价为0.2万元/㎡，对配电车间的出资总额为3,125万元。此外，该项目还拟出资建造电阻片车间11,707平方米。

但是，据环评陈述，“金冠内乡智能电气产业园建造项目”分两期建造，总建筑面积85,924m2，一期建筑面积61,882m2。其间一期的配电车间建筑面积为11,707平方米，电阻片车间的建筑面积亦为11,707平方米。

且从环评陈述发表的金冠内乡智能电气产业园规划总平面图上看，该一期工程的电阻片车间与配电车间面积或共同。

明显，招股书发表的金冠内乡智能电气产业园建造项目建筑面积，与环评陈述中发表的一期工程建筑面积共同，那为何招股书发表其间的配电车间建筑面积比环评陈述发表的配电车间面积多出了3,916平方米？令人不解。且需求指出的是，若以0.2万元/㎡的均匀造价进行核算，出资金额差额约达783.2万元。

信披无小事，金冠电气的数据“对立”轮流演出，或成为其上市路上的“绊脚石”。