四万亿交出首份成股市开盘绩单 但初步成绩并不乐观

其间的亮点是银行信贷继续创纪录飙升，并推进政府项目快速添加；但政府的大规模出资并没有发生预期的带动效果，包含房地产在内的民间出资仍继续低迷，而且反映商场需求的进出口数据急剧下滑，消费增速亦进一步放缓，闪现国内经济远景仍然暗淡。

为对立全球经济衰退，我国政府在上一年11月初宣告，将采纳活跃的财政方针和适度宽松的钱银方针，并推出扩大内需、促进经济添加的十项办法，到2010年末共出资约4万亿元人民币。

本年1-2月份的固定资产出资数据闪现，政府已开端加快执行这笔出资。我国国家统计局周三发布，1-2月乡镇固定资产出资同比添加26.5%，高于商场预期的21.5%；其间政府项目占了添加额的近一半，阐明出资添加主要是政府主导拉动的。

跟着政府项目的加快执行，银行信贷亦继续飙升。我国央行本周四发布，2月末广义钱银供应量(M2)同比添加20.48%，2月当月人民币各项借款添加1.07万亿元；此前，1月份新增信贷已同比激增一倍，到达1.62万亿元的前史新高。

但鉴于银行现已完结2009年一半的放贷方针，估计未来信贷增速将会急剧放缓。一起，2月份收据融资占比跟1月相同，均高达40%左右，阐明中长期借款没有显着的添加，令人置疑银行资金并没有真实进入实体经济。

上述忧虑并非不无道理，因本年1-2月份的工业出产状况远较商场预期失望。因为固定资产出资超预期添加，一起银行信贷更是继续飙升，加上2月发电量也呈现正添加，本年1-2月份的工业活动理应呈现显着复苏。但我国国家统计局周四发布的数据闪现，虽然2月当月工业添加值同比添加11%，但1-2月工业添加值同比仅添加3.8%，大大低于上一年同期的15.4%，也低于商场预期的6.4%水平。

对此，合理的解说是：虽然政府大力推进基建等固定资产出资，但企业在低迷的商场需求、以及沉重的库存压力下，仍不乐意开工出产。如我国重汽本周三发布的数据闪现，公司本年1-2月份累计出产重型货车10137辆，较上年同比下降20.6%；1-2月累计出售重型货车5226辆，同比下降34.9%。

事实上，当时海内外的商场需求正以远超预期的速度在下滑。我国海关总署周三发布，我国2月份出口额较上年同期下降25.7%，降幅超过了1月份的17.5%，更远差于商场预期的下降5%；一起，2月份的进口额较上年同期下降24.1%，而2月份贸易顺差则急跌至48.41亿美元，较本年1月份的391亿美元下跌了挨近九成。

国内欲振乏力的消费，令我国政府企图将国内经济添加从出资转向消费的尽力化为白费。我国国家统计局发布，国内1-2月社会消费品零售总额同比添加15.2%，显着低于上一年同期的20.2%。上海证券宏观经济分析师胡月晓以为，进入2009年以来，保持2008年消费高添加的动力已根本消失；通货紧缩对需求的紧缩效果开端闪现，加上收入预期的下降，消费继续下降不可避免。

在产能严峻过剩，以及工作和收入压力的影响下，国内已面对通货紧缩的压力。其间，2月份CPI较上年同期下降1.6%，为6年多来初次呈现负添加；一起2月份PPI较上年同期下降4.5%，为接连第三个月负添加。

虽然多项重要经济数据均差于此前预期，但政府近期推出新的影响方案的或许性并不大。我国央行行长周小川上星期五表明，之前出台的方针力度或许过猛，未来有适当的空间对钱银方针进行微调。