大d会青农转债072958值得申购吗？

青农转债将发行50亿可转债，债券评级AA,转股价值98.08元，转股溢价率1.95%，到期换回价108元。

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转债条款

1、评级：AAA

2、规划：50亿(规划较大)

3、无担保

4、利率：第一年0.2%;第二年0.4%;第三年0.8%;第四年：1.2%;第五年1.6%，第六年8.0%(含最终一年2.0%)，总计12.2%(票息低)

5、下修条款：15/30~80%(较苛刻)

6、强制换回：15/30~130%(一般)

7、有条件回售：无

8、申购代码：072958

9、配售代码：082958 每股配售0.8999元面值转债

10、当前转股价值：98.08

11、职业对标：紫金银行、苏农银行等

标的基本面

青农商行前身是有着 60 余年开展前史的青岛市乡村信用社。2012 年，原华丰、城阳、黄岛、即墨四家乡村协作银行，胶州、胶南、平度、莱西四家乡村信用联社及青岛市联社共 9 家单位，正式组成树立青岛农商银行，公司以“建造具有地方特色的一流现代化商业银行”的方针为引领，致力于担任青岛市市委、市政府提出的“蓝色跨过、城乡统筹”开展战略的主办银行。公司 2019 年完成运营收入 87.29 亿元，同比增加 16.98%;完成归母净利润28.25 亿元，同比增加 16.78%。

山东省首家地市级农商行，盈余目标体现优异

公司是山东省第一家地市级乡村商业银行，在青岛区域具有运营点 354 个，是当地点数量最多，服务区域最广的银行。到 2019 年底，青农商行在青岛区域的存借款余额别离位居第一位和第三位，区域优势较为显着。到 2019 年，青农商行财物总额为 3416.67 亿元，发放借款和垫款总额为 1787.09 亿元;负债总额为3164.06 亿元，其间吸收存款余额为 2188.06 亿元。在首要运营目标方面，公司拨备覆盖率为 310.23%、不良借款率为 1.46%、本钱充足率为 12.26%、一级本钱充足率 10.49%、中心一级本钱充足率 10.48%。与同类农商行相比较，青农商行在拨备覆盖率、不良率等部分目标上体现较为超卓。盈余才能方面，2017~2019 年，青农商行运营收入年均复合增加率为 19.83%，2019 年完成营收 87.29 亿元，同比增加 16.98%;完成归母净利润 28.25 亿元，同比增加 16.78%。2017~2019 年，公司净息差别离为 2.60%、2.49%和 2.61%，在上市农商行中处于较高水平，低于常熟银行、张家港行，首要原因为公司生息财物收益率较高。同期，公司 ROE 别离为13.33%、12.86%和 12.38%，出现必定的下降趋势，但在上市农商行中仍处于最高水平。

服务三农助力小微，商场领先位置安定

青农商行在城乡统筹与开展的实践中，探究出了一套独具特色的城乡金融开展形式。公司在全国创始互联小微云付出体系，充沛满意农人、乡村、农业现代化的金融服务需求，使农人“足不出村”便可享用快捷的结算、信贷、电商、缴费、惠农补助收取等根底金融服务。一起，公司在青岛金融机构中首先推出海域使用权典当借款、助农履约确保稳妥借款等乡村金融产品，实在满意乡村经济开展需要。到2019年，公司在县域商场中的存款余额为 937.88 亿元，商场份额 26.84%;借款余额 593.32亿元，商场份额为 21.78%，在乡村商场的龙头位置安定。在服务中小微企业范畴，公司引进德国微贷技能，树立微贷中信，扩巨细微企业服务覆盖面。到 2019 年，公司树立微贷分中心 11 家，累计支撑小微企业、个体工商户和城乡居民 16172 户，累计放贷 78.74 亿元;对接各类科技企业 530 家，信贷支撑“千帆方案”入围企业79 家，借款余额 10.57 亿元;支撑高新技能企业 157 家，借款余额 35.57 亿元。零售事务方面，2019 年底，公司个人存款总额为 1208.81 亿元，同比增加 12.60%，占存款总额的份额为 56.05%;个人借款总额为 456.68 亿元，同比增加 20.98%，占借款余额的份额为 25.55%。

申购主张

正股方面，是一家农商行，事务我们都很了解，不必多说，我仍是坚持自己曾经的观念，小型银行今后可在商场中存在一席之地，可是高速开展就不必想了，正股的话，我不会挑选。

转债条款方面， 青农商行是现在首支AAA级的农商行转债，6年票息低，阐明管理层应该对短期内促进转股没有太大的底气。

从几个方面可看出，公司的转股志愿仍是很激烈的：1、公司19年3月刚刚IPO，是一支刚发行一年多的次新股，现在立刻就要发行50亿元的转债(规划挺大);2、公司作为银行，某些目标处于刚刚合格的状况，只要促进转股，公司才能在监管目标上到达一个不风险的地步。

尽管银行类转债最近不受商场待见，但安全性可比某些公司高多了，我会申购。