[南方基金公司官]不追TMT 不抄新能源 现在还能买什么-

2023年的分解行情，让许多出资者摸不着条理。是勇追TMT，仍是抄底新能源都面对困难的挑选。其实，在这个缤纷的盘面下，不论你是站队TMT，仍是新能源，亦或是徘徊不定，都无妨重视一下盈余主题，或许能给你的组合添加一些颜色。

盈余主题战略的有利地势有利地势人和

有利地势：

现在的A股主题出资，你方唱罢我上台，出资者频频追逐热门，追涨杀跌，苦不堪言。盘面越是紊乱，咱们越想寻求一片安静。然，何来安静?安静其实来历一种超然的寻求实质，寻求出资实质的高股息盈余战略，往往能给人带来一点点安静。

有利地势：

有利地势讲的是内涵的实质，当下中证盈余指数的股息率高达5.9%，当然股息率不等于出资收益率，仅仅该指数股息率的均匀。出资不能只看股息率，但当下该指数的股息率水平是曩昔10年最高的10%分位，在理论上讲，具有可观的长时间装备价值。该数据来历于WIND，前史不代表未来，出资有危险。

人和：

讲的是方针，盈余主题战略与“中特估”主题具有较高的重合度与相关性。二十大陈述着重，“深化国资国企改革，加速国有经济布局优化和结构调整，推进国有资本和国有企业做强做优做大，提高企业中心竞争力”，咱们信任深化国资国企改革能带来商场增量。一起，在2022年提出的“探究树立中国特色估值体系”，又给国企在资本商场的估值带来必定的幻想空间。

部分盈余主题战略基金司理的观念

1、中欧基金蓝小康

代表产品：中欧盈余优享

关于宏观经济和后续商场走势，咱们以为宏观经济将比商场预期要强。现在看地产出售、竣工、服务业、出行等方向在确认性康复。出口方面，比如钢铁等重化工业的出口比预期强。咱们仍以为经济复苏需求有强度和持续性，才可以在全社会构成广泛的认同和鼓励。考虑到美国的阑珊是大概率，咱们仍以为内需方向最为重要。从这个维度，咱们的组合首要装备在内需相关工业链上。关于上游的装备，咱们坚持长时间的观念：逆全球化下上游的供应会被自主束缚，资源国寻求的是坚持较高盈余才能而不是扩展商场份额。在未来的全球场景中，上游的赢利分配占比较为确认。而中下游无论是在盈余才能仍是在财物定价层面，都面对着上游的揉捏和利率定价的限制。因而咱们以为上游公司的盈余报答较为确认。即便经济复苏不及预期，中下游的盈余下降有望将超越上游。因而无论是根据进攻仍是防卫，咱们都以为高股息的油气煤财物可以打败商场其他财物，也是价值风格出资司理非常重要的挑选。

关于稳增加工业链，咱们持续看好修建、重卡、挖掘机等职业。别的，大金融现已到了商场低位，未来有望奉献稳健的肯定收益。关于AI和中特估，这两个都是未来中国经济增加非常重要的挑选。数字经济和一带一路是咱们现在具有竞争力的工业，因而对与数字经济相关的运营商和一带一路相关的修建、建材、石化等工业链也是咱们这类风格的出资者较为偏好的，未来也有或许会广泛分散到其他央企、国企公司的定价中。关于中国经济现在的发展阶段，央国企的作用在提高。而关于AI带来的改变，咱们以为仍存在许多不确认性，现在已不适宜咱们这类风格的出资者再持续介入。危险上，咱们需求防范来自于美国的阑珊以及金融体系的危险。而国内宏观经济现在在改进中，体系危险在下降。

2、中信保诚基金提云涛

代表产品：中信保诚盈余精选这是一只要量化出资办法论的盈余战略主题基金

在出资中持续选用“量化+自动”办法，坚持“与好公司共生长”的战略。在调查盈余、估值和现金股利等显性目标的一起，也从公司管理、企业文化、经历稳健性等视角调查公司，并判别盈余增加的持续性。在职业方面，在传统职业、新式职业等寻觅预期未来盈余和分红都稳定增加且估值相对适宜股票。一起，归纳考虑个股的估值与盈余增加匹配状况在预期可控范围内恰当活泼调整组合。

展望二季度，海外，估计美国欧洲等的经济增加将放缓。国内，跟着促进经济发展的方针措施的推出和方针效能开释，经济活泼程度和经济增速都将提高。货币方针方面，预期方针仍将相对活泼。尽管跟着出产和消费活动的康复或许会有当令的前瞻性调整，但坚持经济长时间稳定增加将是方针的长时间方向。

股票商场，尽管短期或许有动摇，但中长时间持续达观。跟着国内社会经济活动进一步提高和内需扩展，企业盈余也将进一步康复，经济增加将回归常态，各职业将有所体现。一方面，跟着经济康复，传统职业的盈余将上升;另一方面，部分代表未来经济和工业方向新式工业公司的营收和赢利将坚持增加，通过调整后估值也更趋合理。

聚集轻视值、高股息率出资办法论，还带有“中特估”概念，盈余主题战略出资在当下兼具“有利地势有利地势人和”，在出资组合装备中值得被看见。

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危险提示：文章触及的观念和判别仅代表咱们对当时时点的观念，根据商场环境的不确认性和多变性，所涉观念和判别后续或许发生调整或改变。本文仅用于沟通交流之意图，不构成任何出资主张。出资有危险，入市须慎重。