长城基600216金何以广怎么样(长城成长先锋混合基金怎么样)

[来看我]问：怎么看待近期白马龙头股的调整？您以为龙头股未来还有持续提高的空间吗？接下来该怎么出资？
长城基金总司理助理、研讨部总司理@长城基金何故广：
龙头股也便是人们所说的基金中心持仓或许抱团股，曩昔几年有十分好的体现，跟根本面、商场偏好都有联系。许多龙头股在疫情中扩展了商场占有率，强化了自己的竞赛优势，所以其之前股价体现好是有根本面支撑的。
近期商场走势较为极点，各职业龙头股跌落较多，商场全体处于震动态势。这主要是职业前期蓝筹股大涨，带动了蓝筹股价值的充沛发掘，估值处于前史较高的方位，获利筹码十分多。短期心情面一有动摇，出资者实现收益也很正常，这是近期商场呈现震动调整的原因。
但从长时刻来看，我个人仍是达观看好A股未来的开展态势，究竟无论是从根本面的视点，仍是从商场趋势来判别，2019年头至今的这一波行情还没有走完牛市的完好阶段。
龙头股后期怎么体现，商场不合比较大。我以为后期仍是要看这些龙头股的运营根本面是不是这么微弱，高估的静态估值能否经过时刻来消化。作为基金司理，咱们更多是注重公司的根本面，现在一些龙头股的根本面现已开端变弱，肯定要分解。根本面依然比较好的公司短期的高估很或许会经过成绩不断超预期来消化，未来或许会持续上涨。
当然，咱们也不排挤二线龙头或许非抱团股。公司股价的决定性影响要素是根本面，而不在于它是不是龙头。假如不是龙头，有成为龙头的潜质，未来的运营越来越好，竞赛优势越来越杰出，增速比龙头还快，也是很好的出资标的。最近是四季报发表季，许多公司发表了四季报，咱们发现一些非龙头的二线公司根本面十分好，呈现了超预期的状况，这个时分咱们也要注重二线公司的时机，特别是曩昔几年这些公司跌得比较多，估值也比较低。全体来讲，龙头股会分解，要注重和发掘二线龙头。@基金@财经@理财??

导语：高换手+极度涣散，何故广是彼得林奇附身仍是“组织散户化”的代表。

截止到2019年底，全商场有432位基金司理在管的基金总规划超越百亿。2020年的牛市行情让这个数字上升到了622位，许多之前名不见经传的基金司理在2020年纷繁挤进百亿等级队伍。

以长城基金为例，作为中型规划的基金办理人代表之一，在2019年底，公司总共有三名基金司理在管规划超百亿。可是，这三位全都是钱银型和债券型的基金司理，偏股型基金司理没有一人入围。

到了2020年底，何故广以126亿元的办理总规划成为长城基金仅有一位百亿规划的偏股型基金司理。关于一个非头部的公募基金公司而言，可谓含义严重。

何故广作为一名清华大学核物理专业的本硕博连读的学霸，结业后却挑选进入自带高薪光环的金融职业。何2011年参加长城基金担任职业研讨员，到了2015年5月便开端担任基金司理，累计办理经验已超6年。在现在办理七只基金中，时刻较长的代表基金当属“长城中小盘生长混合”和“长城安心报答混合”。

从基金前史成绩来看，“长城中小盘生长混合”在2020年之前动摇较大，累计收益一直没能跑赢同类均匀水平。

直到2020年今后，跟着基金全年取得了88.45%的收益率，基金的累计收益率才开端反超同类均匀。到2021年7月9日，何故广任职期间的基金总报答为129.54%。

在2020年成绩的加持下，出资者开端注重到何故广，重新基金的征集金额上足以证明这一点：

2020年12月30日建立的新基金“长城质量生长混合”共征集到61.7亿元的认购金额，成为其从业以来办理规划最大的一只基金。何故广的办理规划也因此在2020年年尾跻身进入百亿队伍。

01笃信涣散

已然遭到这么多出资者的追捧，何故广的出资风格是怎样的？

关于动不动就办理上百亿资金的基金司理来说，有的出资能够做得很沉着，比方一些长距离跑型的基金司理依据深度研讨，买入后长时刻持有，赚取其间的Alpha收益，不惧短期商场涨跌。

有的出资也能够做得很辛苦，不但要注重商场的瞬息万变，关于自己选出的股票还要经常性的波段操作。至于塑造成哪种出资风格，要害要看自己的才干圈地点。而何故广的出资风格显着更挨近后者。

何故广以为单个股票都是概率事情，再好的公司都会面对不确定性，甚至会呈现黑天鹅事情。他从前表明过：“每只股票都是一颗螺丝钉，而不是超级英豪。”看来何故广并不信任有股票能够为其带来长时刻的丰盛报答。相反，他以为只要涣散出资才干防止基金动摇较大，经过添加样本的数量来有用涣散组合危险。

这有点像用量化思想来做自动办理，就好像惧怕哪天会下雨所以爽性天天带着伞出门的感觉。

涣散的另一层意思便是很难做到深度研讨，自动出资要想下降危险，应是把研讨的根本功练厚实，削减误判的概率，而不是为了下降试错危险而雨露均沾式的出资。

而何故广研讨掩盖的规划不是一般的广。在职业方面，他倾向于布局10个以上的职业，单个职业的仓位尽量不超越15%。在个股方面，根本上不存在重仓股一说，由于个股出资占比一般都控制在1%-3%之间。

仅“长城中小盘生长混合”一只基金，前史悉数持仓竟然掩盖了33个申万一级职业。假如单看基金的职业装备，你或许误以为这是一只量化基金。

数据来历：wind

深度不行广度来凑。依据之前的相关报导得知：在长城基金，何故广素以勤勉著称，他研讨掩盖的公司数量到达上千家。除了研讨员的帮忙，他每天依然会花许多的时刻去阅览商场资讯，深夜研讨已是作业常态。

适得其反的是，何故广的基金动摇率并没有很低。数据显现，“长城中小盘生长混合”建立至今的年化动摇率为27.39%，而商场上相同时刻段的2100多只偏股混合型基金的均匀年化动摇率为20.14%，该基金的动摇率高于86%的同类基金。

另一只基金“长城安心报答混合”建立至今的年化动摇率为19.03%，相同高于2030只灵敏装备型基金的均匀年化动摇率为17.05%。

02惊人的换手率

这几年，跟着外资加快流入A股，A股结构性行情益发显着，商场上逐步构成“散户组织化”的生意特色，注重公司根本面的人越来越多。与之相反，商场上对热衷于高换手操作的基金司理称之为“组织散户化”。

从“长城中小盘生长混合”2019-2020年的四期中报来看，基金的换手率堪比散户出资。2020年相当于一个月全体换一次股票，2019年均匀持股时刻更短，全年相当于不到一个月就要换一遍股。

数据来历：天天基金网

假如和百亿规划以上的基金司理作比照，该类基金司理所办理的混合型基金在2020年均匀换手率为148.15%，在2019年均匀换手率为158.76%。

即使是换手率相对较低的“长城安心报答混合”，其2020全年共有98只股票进行过买入卖出的频频操作，且这些股票的累计买入/卖出金额是占基金财物净值2%以上的，至于2%以下的还有多少股票就无从得知了。

高换手操作的实质是基金司理对所持股票的研讨不行深化，为了补偿这一缺憾，就要对持有的股票动态盯梢调查，假如哪只股票看错了，就会调仓换股。

许多基金司理都曾表明过自己并不擅于择时，择时游戏的坏处在于，假如在不应卖出的日子中将股票卖掉，那么整个出资报答将会遭到毁灭性的冲击。

即使“长城安心报答混合”在2020年终究获得了65.45%的收益率，可是检查基金2020年年报不难发现，频频的生意反而让该基金失去了许多好的出资时机。

众所周知，2020年食品饮料、电气设备、国防军工、生物医药等职业的龙头股涨幅居前。可是，“长城安心报答混合”2020年出资“中国中免“的终究报答是-42.8%，而单纯持有”中国中免“一整年不动的话，收益率却是218.74%。更令人惊奇的是，该基金2020年出资的隆基股份、迈瑞医疗、万华化学、贵州茅台、五粮液的累计收益都是赔钱的。

股市上，能**当然都是凭自己的本事，可是赚的是认知上的钱仍是辛苦钱，就因人而异了。跟着办理规划越做越大，期望何故广的出资风格能够更偏稳健，少一些生意成本，多一些Alpha收益。

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本文源自阿尔法工场