[600229资金流向]卓创资讯：巴西堵港导致采购转向 11月豆粕供应低于预期

　　卓创资讯豆粕商场分析师王文深　　【导语】因为火灾影响，上周末巴西帕拉纳瓜港暂时封闭，商场开端对9月以来的堵港开端反响。我国收购开端倾向美国大豆，一方面是为了确保船期，另一方面中美签署了大豆收购

卓创资讯豆粕商场分析师王文深

【导语】因为火灾影响，上周末巴西帕拉纳瓜港暂时封闭，商场开端对9月以来的堵港开端反响。我国收购开端倾向美国大豆，一方面是为了确保船期，另一方面中美签署了大豆收购协议。而运送的延期，或将使得11月的大豆到港量低于商场预期，然后为我国的豆粕、豆油价格供给供给端支撑。卓创资讯估计11月豆粕价格将偏强运转。

巴西帕拉纳瓜港继续拥堵?巴西大豆出口量下滑

帕拉纳瓜港是巴西的第二大港口，下半年以来受运送才能约束和降水过多影响，继续呈现拥堵。上周末该港口暂时封闭，这将再度放缓巴西的产品出口节奏，该港口的等港天数或将维持在40天以上。关于全球农产品的供给来讲，巴西出口放缓，将促进部分需求转移至美国以及其他产区，而这样的变化也将提高世界农产品的价格。

巴西出口才能的下降，或将下降2022/23年度巴西增产作物的价格。从2022/23年度巴西首要作物大豆和玉米的供需数据看，产值同比增幅分别为19.54%和18.1%。而从国内消费量和出口量的同比增幅看，两大作物的出口量增幅均大于消费量增幅，显示出增产的压力将更多经过出口商场进行消化。因而，一旦出口不畅，巴西现在现已开端了2023/24年度的作物耕种，旧作的消化压力将不断增大，库存的积压不光下降价格，并且一旦出口节奏康复，世界商场价格也将遭到供给增多的冲击而回落。

以大豆商场为例，10月第3周，巴西累计装出大豆386.47万吨，上一年10月为379.82万吨。考虑到出口总量同比21%的涨幅，这样的装运发展显着偏慢。从巴西大豆的出口贴水CNF价格看，现在11月与2024年4月的价差较大，且近月的贴水价格震动下行。到11月1日，巴西豆11月的贴水价格较9月1日跌落9.62%，而11月与下一年4月的价差较9月1日跌落23.08%。因而，不管从近月的走势仍是近远月的价差走势，均反映现在出口压力较大，且下一年的丰登压力将进一步压低贴水价格。

因而，巴西大豆现在面对丰登和出口减缓的两层压力，反映在价格上是价格的下行，反映在交易上，则可能是全球买家转向美国商场进行收购。

中美签署大豆收购协议?美豆出口预期增强

10月24日，“中美可继续农产品交易论坛暨交易合同签约典礼”在美国艾奥瓦州得梅因市举行，中美签署了数十亿美元的收购合同。在数据上，美国大豆对华装运量与上一年同期根本相等，与上一年走势根本共同。而从出售量上能够看到，2023/24年度全体出售发展显着快于上一年同期，装船现在还表现不出2023/24年度作物出售发展的快速发展，究竟美豆现在收割发展只要85%，而巴西大豆仍有很多旧作没有装出，估计后期装运量将开端逐渐逾越上一年同期，这将确保全球大豆供给的富余，然后在价格上对世界大豆价格构成下行压力。

综上，巴西因为堵港问题放缓出口节奏，虽然我国很多收购美豆，但装运上暂无显着表现。关于我国商场来说，11月大豆到港量或将低于商场预期，然后从供给端支撑豆粕价格，卓创资讯估计11月豆粕价格将先跌后涨，全体是上涨趋势。